近日，长春高新发布公告称，拟将其子公司百克生物分拆至上交所科创板上市。本次分拆完成后，长春高新股权结构不会发生变化，且仍拥有对百克生物的控股权。记者发现，除长春高新外，还有华兰生物、辽宁成大等上市公司近期也相继发布公告，拟分拆疫苗业务独立上市。

　　那么，为何上市药企扎堆分拆疫苗业务上市？将分别对子公司和母公司带来哪些影响以及疫苗板块能否再创新高？

　　百克生物拟赴科创板上市

　　日前，长春高新披露子公司分拆上市预案。拟将其子公司百克生物分拆至上交所科创板上市。本次分拆完成后，长春高新股权结构不会发生变化且仍拥有对百克生物的控股权。通过本次分拆，长春高新将更加专注于基因工程药物、中成药以及房地产业务；百克生物将依托上交所科创板平台独立融资，促进自身人用生物疫苗的研发、生产和销售业务的发展。

　　天眼查显示，百克生物成立于2004年，专注于人用生物疫苗产品的研发、生产与销售业务，主要产品为水痘疫苗、人用狂犬病疫苗、鼻喷流感疫苗。

　　而长春高新主营业务为生物制药及中成药的研发、生产和销售，辅以房地产开发、物业管理及房产租赁等业务。公司经过多年的产业布局和研发投入，医药产品覆盖基因工程药物、生物疫苗、现代中药等多个医药细分领域，是公司业绩的主要来源。

　　截至目前，长春高新持有百克生物46.15%股权。目前百克生物正在推进增资扩股事宜，公司注册资本将由3.601亿元增加至3.72亿元，新增注册资本1145.77万元将由长春高新、长春新区产业基金投资有限公司及吉林省乾亨投资合伙企业（有限合伙）认购。

　　上述增资完成后，长春高新持股比例为46.15%，仍为百克生物第一大股东。百克生物董事兼总经理孔维为第二大股东，持股比例28.06%。此外，若本次分拆上市发行后，长春高新对百克生物的持股比例仍将保持在40%以上。

　　多家药企分拆上市

　　在长春高新之前，华兰生物、辽宁成等两家大公司也有意向将旗下疫苗业务独立上市。

　　4月20日，华兰生物披露公告，公司拟在其控股子公司华兰疫苗整体变更为股份有限公司后，将其分拆至深交所创业板上市。本月初，辽宁成大发布公告称，其控股子公司成大生物的科创板上市申请正式获得上交所受理。

　　对此，医疗健康行业分析师陈乔姗表示，受益于政策利好，药企计划分拆疫苗业务独立上市。对于子公司而言，可以进一步拓宽融资渠道，引入新的战略合作方，提高融资的灵活性和效率；对于母公司而言，可以改善财务状况，解决管理层的激励问题，促进公司可持续发展。

　　长春高新称，通过本次分拆，长春高新将更加专注于基因工程药物、中成药以及房地产业务；百克生物将依托上交所科创板平台独立融资，促进自身人用生物疫苗的研发、生产和销售。分拆将进一步提升公司整体市值，增强公司及所属子公司的盈利能力和综合竞争力。华兰生物表示，通过本次分拆，华兰生物将进一步实现业务聚焦，更好地专注于血液制品业务；将华兰疫苗打造成为公司下属从事疫苗研发、生产及销售业务的独立上市平台，增强资金实力，做大做强疫苗业务板块。

　　在深圳中金华创基金董事长龚涛看来，资本市场上医药股被推高也是药企分拆疫苗业务独立上市的重要原因之一。“自今年一月份新冠疫情发生以来，国内医药股估值一直被推高，在此期间内分拆上市，可在股价高位或得融资，补充研发资金。”

　　另外，龚涛认为分拆疫苗业务独立上市也是一种分离风险的理性做法。他说，就目前来看，药企分拆的基本都是研发部分，而对于医药生产研发企业最大的风险就是研发部分，长春高新分拆出来的百克生物主要是从事生物疫苗和多肽药物的研究开发，生物疫苗研发企业普遍具有高风险高回报的特征，一个主打产品的研发失败可能将整个公司打垮，导致机构投资者和股民的重大损失。鉴于此，医药企业将高风险的下属研发单位分拆，且保有控股权是一种比较理性的隔离风险办法，分拆后登陆科创板也是实至名归。

　　行业步入景气上行区间

　　企查查疫苗行业数据显示，在经历1-2月份新冠疫情影响后，3月份从事疫苗相关企业数量大幅回升。3月份新增企业数量与上个月相比较而言，环比增长276%。同时，超过2019年后三个月，成为半年内企业新增数量最多的一个月。

　　从财务数据看，上述三家拟分拆的疫苗公司近年来均保持增长态势。2017年至2019年，百克生物净利润分别为0.94亿元、1.34亿元以及2.23亿元；华兰疫苗同期净利润分别为-0.77亿元、2.7亿元以及3.75亿元；成大生物同期净利润分别为5.55亿元、6.27亿元以及7.2亿元。

　　陈乔姗认为，受此次疫情影响，国家层面对疾病预防领域愈发重视，民众对疫苗的接种意识提升，加上近年来新型重磅疫苗产品不断上市，疫苗行业处于快速发展阶段。

　　我国疫苗产业将持续扩容，国产疫苗大品种新时代开启。天风证券认为，预计到2030年市场规模达到1161亿元，年复合增长率达到10.9%，疫苗行业增长势头强劲。居民健康接种意识提升，推动行业持续扩容。高价值二类疫苗迎来良好发展机遇。从未来疫苗发展结构看，二类疫苗将是推动整体市场扩容的主要品类，高价值大品种疫苗发展空间大。

　　国信证券认为，各类疫苗的公众知晓率、渗透率、接种率有望持续性提升，加上近年来重磅疫苗新产品不断获批上市，疫苗板块将充分受益并步入景气上行区间。治疗性疫苗和新型疫苗将成为未来研发的重要方向，符合政策导向、重视研发投入、技术创新以及新产品研发能力强的疫苗企业将进入黄金发展期。